在加密货币的世界里，比特币的“2100万枚总量上限”是其最广为人知的核心特性之一，这为其赋予了“数字黄金”的稀缺性叙事，作为市值第二大加密货币的以太坊，其供应量机制则要复杂和动态得多，许多人都会问一个关键问题：以太坊的总发行量是多少？这个问题的答案，经历了从“理论上无限”到“动态通缩”的重大转变。
第一阶段：以太坊2.0之前——无限通胀的时代
在2022年9月“合并”（The Merge）升级完成之前，以太坊的工作量证明（PoW）机制决定了其发行模式。
- 发行方式：通过挖矿产生新的ETH，矿工们验证交易、打包区块,并获得区块奖励和交易手续费作为激励。
- 发行量：在PoW机制下，以太坊没有预设的总发行量上限，这意味着，只要网络持续运行，新的ETH就会被不断创造出来,理论上其总供应量可以是无限的。
- 通胀率：虽然总量无限，但其年化通胀率是可以通过公式计算出来的，在“合并”前夕，以太坊的年化通胀率大约在4%-5%之间，这意味着，每年市面上流通的ETH总量会增加约4%-5%，这个通胀模型旨在激励矿工投入算力，保障网络安全,但也使得ETH的稀缺性远不如比特币。
在这个时期，回答“以太坊的总发行量是多少？”这个问题，答案是：没有上限，持续增长。
第二阶段：合并之后——迈向通缩的转折点
2022年9月15日，以太坊成功从工作量证明（PoW）过渡到权益证明（PoS），这被称为“合并”（The Merge）,这一历史性的事件彻底改变了ETH的供应逻辑。
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发行方式：新的ETH不再通过挖矿产生，而是通过“质押”（Staking）产生，验证者需要锁定至少32个ETH，参与网络共识,并获得相应的奖励。
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核心机制：EIP-1559与销毁机制 为了应对PoW时代的通胀问题，以太坊在伦敦升级（2021年8月）中引入了EIP-1559提案,这个提案是理解当前ETH供应动态的关键。
- 基础费用（Base Fee）：每笔交易都会产生一笔“基础费用”，这笔费用会被直接销毁（Burn），即永久从流通中移除,发送到无人拥有的黑洞地址。
- 小费（Tip）：用户支付给矿工（现在是验证者）的优先费用,这部分不会被销毁。
关键点在于：当网络拥堵时，交易量激增，基础费用会呈指数级上涨，导致被销毁的ETH数量大幅增加，反之，当网络空闲时,销毁量会减少。
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新的供应公式：
- 净供应量变化 = 新增质押奖励 - 被销毁的基础费用
这意味着，以太坊的供应量不再是一个简单的线性增长模型，而是变成了一个动态平衡模型，当某一天被销毁的ETH数量超过了新增的质押奖励时，以太坊的总供应量就会减少，进入“通缩”状态。
当前答案：以太坊的总发行量是多少？
结合以上背景，我们可以给出一个更精确、更动态的答案：
以太坊没有一个固定的、预设的“总发行量上限”，其供应量现在是动态的，可以是通胀的，也可以是通缩的。
- 没有上限：从技术层面讲，只要存在质押，就会有新的ETH被铸造出来,所以没有绝对的总量天花板。
- 动态通缩趋势：自EIP-1559实施以来，以太坊的净供应量主要取决于网络活动，在市场活跃、网络拥堵的时期（如牛市），销毁量常常超过新增量，导致ETH进入通缩状态,使其变得更加稀缺。
如何查询实时数据？ 你可以通过一些主流的区块链数据网站（如Etherscan、Ultrasound Money、Token Terminal等）来查看以太坊的实时净供应量变化,这些平台会清晰地展示：
- 当前总供应量
- 24小时内新增了多少ETH
- 24小时内销毁了多少ETH
- 净供应量变化（是正数还是负数）
在牛市高峰期，你可能会看到以太坊的净供应量在过去24小时内减少了数千甚至上万枚ETH,这正是其通缩特性的直观体现。
以太坊的供应故事是一部从“无脑通胀”到“智能通缩”的进化史，它放弃了比特币式的绝对稀缺性，转而采用了一种更灵活、更能反映网络经济活动的模型。
当有人再问“以太坊的总发行量是多少？”时，最准确的回答是：它不是一个固定的数字，而是一个动态变化的值，它没有发行上限，但通过销毁机制，其净供应量可以根据网络需求实现通缩，这为ETH的价值储存叙事赋予了新的内涵。